2026.05.07 (목) · VOL.143 · KST 07:00

AI Capex Double Down

마이크로소프트가 자본지출을 $190B(컨센서스 $154B)로 대폭 상향하며 AI 인프라 투자 경쟁이 재점화됐습니다. 애플 어닝 비트와 미중 관세 상호 인하 합의가 겹치며 S&P 500이 +1.66% 급등했고, 코스피는 어제 예고된 대로 7,000선을 처음 돌파했습니다. BTC는 STH 코스트(단기 보유자 평균 매입가) $80.7K를 돌파하며 $82K 시야를 열었습니다.

🇺🇸

United States · 5/6 Close

MSFT 자본지출 $190B 선언 (컨센 $154B). AI 인프라 투자 2라운드 개전. S&P +1.66%, Nasdaq +1.43%

+1.66%

🇰🇷

Korea · 5/7 Close

코스피 처음으로 7,000 돌파. 외국인 4일 연속 반도체 순매수 +8,500억. USD/KRW 1,380 원화 강세 지속

+2.19%

₿

Crypto · 24h

BTC $82,340 (+2.6%). STH 코스트 $80.7K 돌파 확인. ETF 4일 연속 순유입 +$318M

+2.6%

[01]

거시 환경

Macro Pulse

美 10Y 국채

4.36%

▼ -8bp

미중 협상 진전 + 고용 둔화 기대로 하락

DXY 달러지수

103.8

▼ -1.0%

위험자산 선호 + 원화·엔화 강세 동조

WTI 유가

$99.2

▼ -3.1%

중동 긴장 소폭 완화. 수요 우려도 일부 반영

금

$4,548

▲ +0.3%

인플레 헤지 수요 유지. 위험선호에도 보합

USD/KRW

1,380

▼ -9원

외국인 반도체 매수 + 약달러 복합 원화 강세

VIX 변동성

16.1

▼ -0.9p

위험선호 지속. 고용보고서(5/8) 앞두고 안정권

[02]

🌍 경제 주요 뉴스

Five Things You Should Know

Categories 전체 10 거시·정책 2 산업·기업 3 지정학 2 한국경제 3

DEEP DIVE · 오늘의 핵심 이슈

마이크로소프트 자본지출 $190B — AI 인프라 투자 군비 경쟁 2라운드 개전

마이크로소프트(MSFT)가 5/6 1분기 실적 발표에서 FY2026 자본지출을 $190B으로 제시했습니다. 월스트리트 컨센서스(Investing.com 집계)는 $154B였으니 +23% 상향이 사실상 충격으로 받아들여졌습니다. EPS는 $4.27(컨센 $4.06)로 비트, 매출은 $82.89B(컨센 $81.44B)로 비트지만, 시장 반응은 철저히 capex 숫자에 집중됐습니다. MSFT 주가는 시간외에서 +8.2% 급등했고, 본장에서 +7.4%로 마감했습니다.

$190B의 의미를 해석하면, 이는 데이터센터·GPU 클러스터·냉각 인프라 등에 전방위 투자를 의미합니다. Meta가 3월에 $145B 상한을 발표했을 때도 시장을 놀라게 했는데, MSFT는 그것을 30% 이상 상회합니다. 결과적으로 "AI 투자 사이클이 피크인가"라는 의문이 "아직 시작에 불과하다"로 방향을 전환한 날입니다. NVIDIA의 Blackwell GPU, TSMC의 2nm 캐파, SK하이닉스의 HBM4가 이 수요의 직접 수혜지입니다.

한국 IT 사업자 관점에서 복잡한 양면성이 있습니다. 한편으로는 한국 반도체 수출 추가 강화 → 원화 강세 압력 → 해외 매출 환차손 우려가 있고, 다른 한편으로는 Azure·AWS 클라우드 비용 상승 → AI 스타트업의 API 비용 증가가 예상됩니다. $190B 투자가 2027년 이전에 클라우드 가격으로 전가될 가능성에 대비가 필요합니다.

NVIDIA / HBM 수요

강세↑↑ 직결

한국 반도체 수출

추가 모멘텀

AI 스타트업 비용

클라우드 비용↑

다음 분기점

5/20 NVIDIA 실적

거시·정책

케빈 월시 신임 Fed 의장 6월 취임. 전 Fed 이사 출신, 연도말까지 기준금리 2.75%~3.00% 목표 로드맵 시장에 회람 — 현 3.75%에서 75~100bp 인하 기대 선반영 시작

국채 강세

거시·정책

미 주간 신규실업수당청구건수 224K (컨센 230K) — 예상보다 건강한 노동시장 확인. 5/8 NFP 컨센 +73K 대비 상회 가능성 일부 반영. 12월 인하 확률 68%→63%로 소폭 조정

혼조

산업·기업

MSFT FY2026 자본지출 $190B 확정 (컨센 $154B, +23% 상회) — Blackwell GPU 추가 확보 + 글로벌 데이터센터 12개 신규 착공. Azure AI 매출 +35% YoY

MSFT +7.4%

산업·기업

Apple 2Q EPS $2.01 (컨센 $1.95), 매출 $111.18B (컨센 $109.46B) 비트. 차기분기 가이던스 시장 기대 상회. iPhone 매출은 3분기 중 2번째 컨센 미달 — 하드웨어 vs 서비스 디커플링(분리) 지속

AAPL +2.9%

산업·기업

AMD 1Q 실적 EPS $1.29 (컨센 $1.07, +34% YoY), MI300X AI GPU 매출 분기 $4.2B 최초 돌파. TSMC 캐파 확보 강화 — NVIDIA Blackwell 대안으로 기업용 AI 수요 급성장

AMD +10%→+12%

지정학

미중 5/12 상호 관세 인하 합의 — 미국 145%→30%, 중국 125%→10%. 90일 협상 기간 부여, 5/14-15 Trump-Xi 정상회담에서 최종 로드맵 확정 예정. 글로벌 공급망 정상화 기대

EM 통화↑

지정학

호르무즈 해협 긴장 소폭 완화 — UAE-이란 간접 협상 채널 복원 보도. WTI $99.2(-3.1%)로 $100 하회. 단 OPEC+ 6월 회의에서 감산 연장 가능성 — 유가 $95~$105 박스권 전망

유가 안정화

한국경제

코스피 7,000선 최초 돌파 (종가 7,089.42). 1989년 1,000선, 2007년 2,000선, 2021년 3,300선에 이어 역대 4번째 심리적 저항선 돌파. 외국인 4일 연속 순매수

KOSPI +2.19%

한국경제

SK하이닉스 ADR 뉴욕 상장 6월 목표 공식화 — HBM4 독점 공급 + MSFT 수주 기대에 시가총액 1,000조원 돌파 임박. 미국 기관 자금 직접 유입 채널 개설

SK하이닉스 +3.1%

한국경제

한국 4월 ICT 수출 $38.4B (+111% YoY) — 반도체 비중 52% 사상 첫 50% 돌파. 반도체 수출 단일 월 $20B 최초 달성. 무역흑자 $22B (3개월 연속 사상 최대)

원화 강세↑

[03]

🇺🇸 미국 시장

5/6 Close · MSFT 어닝

S&P 500

7,379

+1.66%

나스닥

25,687

+1.43%

DOW

49,830

+1.08%

RUSSELL 2K

2,868

+1.27%

MSFT 자본지출 $190B 쇼크 — AI 인프라 투자 군비경쟁 2라운드

EPS $4.27 (컨센 $4.06) 비트, 하지만 시장 반응은 capex $190B에 집중. MSFT +7.4%.

▼

What

마이크로소프트(MSFT)가 FY2026 자본지출을 $190B으로 제시 — 컨센서스(Investing.com) $154B 대비 +$36B (+23%) 상향. EPS $4.27(컨센 $4.06), 매출 $82.89B(컨센 $81.44B)로 모두 비트. Azure 클라우드 +35% YoY. MSFT 주가 시간외 +8.2%, 본장 +7.4%로 단일일 기준 연간 최대 상승.

Why it matters (제이 관점)

$190B은 추상적인 숫자가 아님. NVIDIA Blackwell GPU 수백만 개, SK하이닉스 HBM4 수십만 개 스택, TSMC 2nm 웨이퍼 대량 확보로 직결됩니다. 한국 반도체 수출 단일 최대 고객인 셈. 동시에 AI/IT 스타트업 입장에서는 Azure 비용 압박 — 현재 GPT-4o 1M 토큰당 $5~10이지만, 인프라 비용이 이대로 오르면 2027년 이전에 API 비용 30~50% 인상 가능성 있음. 지금 클라우드 비용 헤지 전략(온프렘 하이브리드, 소형 모델 병행)을 검토할 타이밍.

So what

5/20 NVIDIA 1Q 실적이 다음 분수령. 컨센서스 매출 $78B(+77% YoY). MSFT의 $190B capex가 NVDA 가이던스에 직결 — "수요가 얼마나 더 남았냐"의 답이 거기 있음. 한국에서는 SK하이닉스 ADR 상장(6월 목표)이 추가 트리거. 글로벌 AI 인프라 ETF(BOTZ, AIQ) 동반 강세.

어제: MSFT +0% (어닝 발표 전 관망) → 오늘: +7.4%. capex 발표 후 시장이 "AI 사이클 연장" 확인. Meta 3월 $145B → MSFT 5월 $190B → 다음 구글·아마존 capex 발표가 관전 포인트

📰 Bloomberg 📰 CNBC 📰 WSJ

미중 5/12 관세 상호 인하 합의 — 무역전쟁 사실상 데탕트

미국 145%→30%, 중국 125%→10%. 5/14-15 Trump-Xi 정상회담 앞두고 사전 타결.

▼

What

미국과 중국이 5/12부터 상호 관세를 대폭 인하하기로 잠정 합의. 미국은 145%→30%, 중국은 125%→10%로. 90일 협상 기간 부여, 5/14-15 제네바 Trump-Xi 정상회담에서 최종 로드맵 확정 예정. USTR 대표단과 중국 허리평(何立峰) 부총리가 협상 주도.

Why it matters

한국 IT/게임 사업자에게 두 가지 경로로 직접 영향. ① 글로벌 공급망 정상화 — 부품 조달 비용 하락 + 납기 개선. 한국 게임 콘솔(닌텐도·소니 부품 대부분 중국산) 원가 압박 완화. ② 한국 대중국 수출 회복 — 반도체·디스플레이 대중 수출이 전체 수출의 약 25%인 만큼 교역 정상화 = 한국 주식 추가 매력.

So what

5/14-15 정상회담 결과가 핵심. 만약 반도체 장비·AI칩 수출 제한 완화 조항이 포함된다면 NVDA·AMD 추가 상승 모멘텀. 반대로 기술 수출 통제가 유지된다면 합의는 "상징적 데탕트"에 그침. 현 단계에서 시장은 낙관적 해석 우세 → 신흥국 통화·주식 모두 강세 반응.

3/1 미국 상호관세 발표(어젠다 세팅) → 4/9 협상 시작 보도 → 5/7 잠정 합의. 2개월 만에 극적 전환. 무역 불확실성 프리미엄 해소로 글로벌 공급망 재편 속도 조절 국면

📰 Reuters 📰 FT 📰 Bloomberg

Apple WWDC 6/9 카운트다운 — Apple Intelligence 2.0, 온디바이스 AI 전면 개방

EPS 비트 그 자체보다 6/9 WWDC가 한국 앱 개발자에게 더 중요한 분기점.

▼

What

애플 실적(EPS $2.01 vs 컨센 $1.95)은 비트했으나 iPhone 매출은 컨센 미달. 그러나 팀 쿡 CEO는 컨퍼런스콜에서 "6/9 WWDC에서 Apple Intelligence의 다음 챕터를 공개"한다고 언급. 온디바이스 AI API 전면 개방 + 한국어 LLM 품질 대폭 개선 보도. 주가는 +2.9%.

Why it matters (제이 관점)

WWDC는 개발자 군비경쟁의 출발선. Apple Intelligence API가 열리는 순간 "가장 먼저 통합한 앱이 App Store 노출 우위"를 점합니다. 한국어 지원 수준이 핵심 — 한국어 LLM 품질이 GPT-4 80% 수준이면 휘온·내일스터디카페 앱에 즉시 통합 가능. 또한 온디바이스 추론은 Claude/GPT API 비용 없이 사용자 디바이스에서 처리 → SaaS 마진 개선 기회.

So what

6/9 키노트를 사전에 준비. Apple Intelligence SDK 문서화, 한국어 프롬프트 테스트, 통합 포인트(요약·자동 완성·검색) 사전 설계를 5월 내 완료. WWDC 발표 직후 1주일이 골든타임.

어제 5/6 briefing: WWDC 카운트다운 언급 → 오늘: 팀 쿡 공식 확인. 한국어 LLM 지원 포함 여부가 오늘 기준 최대 미확인 변수

📰 CNBC 📰 Bloomberg 📰 The Verge

[04]

🇰🇷 한국 시장

5/7 Close · 7,000 첫 돌파

KOSPI

7,089

+2.19%

KOSDAQ

1,002

+1.45%

USD/KRW

1,380

▼ -9원

SK하이닉스

1,492,000

+3.1%

외국인 (KOSPI)

+8,500억

기관 (KOSPI)

-3,800억

개인 (KOSPI)

-4,200억

4일 누적 외국인

+4.9조

코스피 역대 최초 7,000 돌파 — 어제 Base Case 시나리오 4일 만에 실현

외국인 4일 연속 순매수 +4.9조 누적. SK하이닉스 +3.1%, 삼성전자 +2.3%.

▼

What

코스피가 오늘 장중 최초로 7,000을 돌파, 종가 7,089.42 (+2.19%)로 마감. 1989년 1,000선(37년 전), 2007년 2,000선(19년 전), 2021년 3,300선(5년 전)에 이어 역대 4번째 대형 심리적 저항선 돌파. 외국인은 4일 연속 순매수, 오늘 +8,500억으로 4일 누적 +4.9조. SK하이닉스 +3.1%(1,492,000원), 삼성전자 +2.3%.

Why it matters (제이 관점)

어제 브리핑 Base Case(60%) "고용 컨센 부합 → 코스피 7,000~7,200 도달"이 4일 만에 실현됩니다. MSFT $190B capex가 SK하이닉스·삼성 수요를 확인시키며 외국인 매수에 추가 명분이 됐습니다. 단, 게임주·플랫폼주는 여전히 이 랠리에서 소외. 크래프톤 +0.4%, 네이버 +0.7%, 카카오 +0.9%로 시장 평균 대비 크게 미달. 반도체 집중 수급의 그늘.

So what

7,000 돌파 후 다음 저항선은 7,200~7,400 구간. 내일(5/8) NFP가 컨센(+73K) 이하로 나오면 달러 약세 + 원화 강세 추가 → 외국인 매수 지속 가능. 단, NFP가 예상보다 강하게 나오면(100K 이상) 달러 반등 + 외국인 수급 반전 리스크. 5/8 발표 전까지 포지션 유지하되, 결과 직후 빠른 대응 준비.

5/6 어제: KOSPI 첫 7,000 시도 언급 (예고) → 5/7 오늘: 7,089 종가로 실현. 4일 누적 외국인 +4.9조 → 역대 최단기 4조+ 순매수 기록 갱신 중

📰 한국경제 📰 매일경제 📊 KRX

SK하이닉스 ADR 6월 상장 + 시총 1,000조원 돌파 임박

MSFT $190B capex → HBM4 추가 수주 기대. 미국 기관 자금 직접 유입 채널 확보.

▼

What

SK하이닉스가 미국 ADR(주식예탁증서, 미국 거래소에서 한국 주식을 거래할 수 있게 해주는 증서) 6월 상장을 목표로 SEC 파일링 제출 완료 보도. 오늘 종가 1,492,000원 기준 시가총액 987조원으로 1,000조원 돌파가 금주 내 가능권. MSFT의 $190B capex 발표로 HBM4 추가 대규모 수주 기대감 급등.

Why it matters

ADR 상장은 단순한 상장이 아님. 미국 뮤추얼펀드·ETF가 SK하이닉스를 포트폴리오에 직접 편입할 수 있게 됩니다. 이는 외국인 수급의 구조적 확장 — 현재 장내 매수 패턴이 아닌, 패시브 자금의 자동 편입. 한국 IT 사업자 입장에서는 "한국 AI·반도체 인프라의 글로벌 인정"이라는 브랜딩 효과.

So what

ADR 첫 거래일이 한국 반도체주 추가 레벨업의 트리거가 될 수 있음. 단 ADR 상장 후 단기 차익실현 매물 + 환율 변동이 노이즈 구간 만들 수 있어, 상장 전 1~2주가 고점 형성 시기일 가능성. 6월 일정을 모니터링하며 포지션 계획.

어제: ADR 상장 임박 보도 첫 언급 → 오늘: SEC 파일링 완료로 구체화. 시총 987조 → 1,000조 돌파 임박

📰 조선비즈 📰 이데일리

[05]

₿ 디지털 자산

24h Window

BTC

$82,340

+2.6%

ETH

$2,455

+2.3%

전체 시총

$3.06T

+2.5%

F&G Index

▲ +11p

스팟 BTC ETF 자금흐름

+$318M (5/6)

4일 연속 순유입. BlackRock IBIT +$198M + Fidelity FBTC +$112M 주도. 5월 누적 +$850M (4월 월간 +$2.44B 이후 강세 지속 신호)

STH 코스트 돌파 확인

$82,340 vs $80,700

단기 보유자(STH, Short-Term Holders) 평균 매입가 $80,700 상향 돌파 확인. 역사적으로 이 구간 돌파 후 $86K~$90K 시야가 열림 (2024년 11월 패턴 참조)

BTC 펀딩비

+0.013%

8시간 펀딩비(선물 시장에서 롱 포지션이 숏에게 지불하는 비용) +0.013%로 건강한 롱 우세. 0.05% 이상이면 과열. 현재 지속 상승 가능 구간

ETH ETF 자금흐름

+$85M (5/6)

BlackRock ETHA +$71M 단독 견인. ETH ETF 누적 5월 +$146M — 4월 첫 월간 순유입 이후 모멘텀 지속. ETH/BTC 상대 강도 회복 주목

BTC $80.7K STH 코스트 돌파 — 다음 타깃 $86K~$90K

단기 보유자 평균 매입가 상향 돌파. 온체인 구조적 전환 신호.

▼

What

BTC가 $82,340으로 단기 보유자(STH) 평균 매입가 $80,700을 상향 돌파. 155일 이동평균(장기 지지선) $74K와의 거리도 벌어짐. 미중 관세 합의 + MSFT AI 투자 확대 + ETF 순유입 4일 연속이 복합 상승 동인. 공포탐욕지수(F&G Index)가 43(어제)에서 54로 급등, 이틀 만에 "중립" 구간 진입.

Why it matters

STH 코스트 돌파는 수급 전환의 구조적 신호. 단기 보유자가 수익권에 진입하면 매도 압력이 줄고, 장기 보유자는 추가 매수에 나서는 패턴이 역사적으로 반복됩니다. 2024년 11월 이 구간을 돌파한 후 BTC는 6주 내 40% 추가 상승했습니다(당시 $30K → $42K). 다음 주요 저항은 $86K(200일 이평선 상단 밴드).

So what

내일 5/8 NFP가 약하게 나오면(컨센 +73K 이하) 달러 약세 → BTC 추가 상승 모멘텀. 강하게 나오면(+100K 이상) 위험자산 단기 조정 가능하나 ETF 매수가 하방 방어. $86K 저항 돌파 여부가 이번 사이클 다음 국면의 분기점.

어제: BTC $80,289 — STH 코스트 $80,700 직전에서 마감 → 오늘: $82,340 → 코스트 돌파 완료. 어제 브리핑 "돌파 시 $86K 시야" 예측 경로 진행 중

📰 CoinDesk 📰 The Block 📊 Glassnode

[06]

🧠 애널리스트 시각

Macro View

20년차 매크로 + IT 사업가의 눈으로

오늘 하루의 시그널은 명확합니다. "AI는 끝나지 않았다". MSFT의 $190B capex는 단순한 숫자가 아니라, 가장 정교하게 AI 수요를 파악하는 기업 중 하나가 '아직 시작'이라고 선언한 것입니다. 메타 $145B, 구글·아마존의 합산 capex도 이 기조를 따를 것으로 시장은 베팅하고 있습니다.

코스피 7,000 돌파는 숫자 이상의 의미가 있습니다. 2024년 한국 증시가 글로벌 꼴찌 수준의 수익률로 마감했다는 걸 기억하시나요? 그로부터 불과 1년 반 만에 외국인이 이 시장을 세계에서 가장 공격적으로 사는 시장으로 바꿔놨습니다. 그 중심에는 SK하이닉스라는 HBM 독점 공급자가 있고, 그 수요의 원천에는 오늘 발표된 MSFT $190B가 있습니다.

그러나 두 가지를 놓쳐선 안 됩니다. 첫째, 내일(5/8) NFP입니다. 컨센서스 +73K는 매우 낮습니다. 만약 실제로 이 수준이 나오면 Fed 동결 기조 강화 → 위험자산 추가 강세가 가능합니다. 하지만 미 주간 실업수당청구가 오늘 224K(컨센 230K)로 약간 강하게 나왔습니다. 즉, "고용 완전 붕괴"보다는 "연착륙" 시나리오로 가고 있다는 신호입니다. NFP 50~100K 범위가 가장 시장에 우호적인 결과입니다. 둘째, 5/12 미중 관세 발효 전후의 노이즈입니다. 90일 협상 기간 중 Trump의 예측 불가 발언이 언제든 변수가 될 수 있습니다.

IT/게임 사업자로서 이번 주 가장 실용적인 액션은 두 가지. ① WWDC 6/9 준비를 지금 시작. Apple Intelligence SDK 파악과 한국어 지원 범위 확인. ② AI API 비용 시나리오 재검토. MSFT $190B이 2027년 이전 클라우드 가격 인상으로 이어질 가능성에 대비해 온프렘-클라우드 하이브리드 구조 설계.

Base Case

65%

NFP +50~90K (컨센 부합~소폭 상회) → 달러 약세 유지 + Fed 동결 강화 → 코스피 7,200~7,400 시도, BTC $85K~$88K, 외국인 매수 지속 구간

Risk Case

35%

NFP +120K 이상 강세 → 12월 인상 확률 75%+ 반영 → 美 10Y 4.55%+ 재진입, 달러 반등, 코스피 -2~3% 조정, 외국인 단기 차익실현 전환

[07]

📍 다음 캐틸리스트

Watch List

금 5/8 · 21:30 KST

美 4월 고용보고서(NFP)최우선

컨센 NFP +73K (전월 178K), 실업률 4.3%, 임금 +0.3% MoM. 오늘 실업수당 224K가 노동시장 온건 신호. 50~100K → 위험자산 강세 / 120K+ → 조정 가능.

금 5/8 · 23:00 KST

美 미시간대 소비자심리지수

컨센 68.5. 유가·관세 불안에 두 달 연속 급락 중. 미중 관세 합의로 반등 여부 주목.

월 5/11

한국 4월 수출입 잠정치한국

컨센 +6.8% YoY. 반도체 수출 50% 비중 확인 → 외국인 매수 지속 여부 판단 지표.

화 5/12

미중 관세 상호 인하 발효지정학

미국 145%→30%, 중국 125%→10% 시행 첫날. Trump 추가 발언 여부가 변수. 발효 전후 달러·원화 변동 주의.

화 5/12 · 21:30 KST

美 4월 CPI

컨센 Headline +0.3% MoM, Core +0.3% MoM. 유가 하락 반영 시 0.2% 이하 서프라이즈 가능성.

목-금 5/14-15

Trump-Xi 정상회담지정학

제네바. 관세 최종 로드맵 + 반도체 수출 통제 논의. 반도체 장비 제한 완화 포함 시 NVDA·AMD 추가 강세.

화 5/20 · 새벽

NVIDIA 1Q 실적 발표반도체

컨센 매출 $78B (+77% YoY). MSFT $190B capex로 수주 가이던스 추가 상향 기대. SK하이닉스·삼성 직접 영향.